Cómo Jackson Hole se convirtió en una obsesión económica (2023)

Los cineastas tienen Cannes. Los multimillonarios tienen Davos. ¿Economistas? Tienen Jackson Hole.

La reunión económica más exclusiva del mundo se lleva a cabo esta semana en el valle al pie de las montañas Teton, en un albergue panorámico a 34 millas de Jackson, Wyoming.

Aquí, en un elegante hotel occidental que fue donado al parque nacional que lo rodea por un miembro de la familia Rockefeller, alrededor de 120 economistas llegan a finales de cada agosto para discutir una serie de artículos seleccionados centrados en un tema relevante para las políticas. A menudo se puede encontrar a altos funcionarios de todo el mundo mirando por los ventanales del piso al techo del lobby, probablemente esperando ver un alce, o debatiendo los méritos de un modelo de inflación determinado mientras se toman cócteles de arándanos.

Esta juerga, aunque algo nerd, se ha convertido en un foco clave para los inversores, los académicos y la prensa de Wall Street. El anfitrión de la conferencia, el Banco de la Reserva Federal de Kansas City, parece saber un par de cosas sobre las leyes de la oferta y la demanda: invita a mucha menos gente de la que le gustaría asistir, lo que sólo sirve para aumentar su prestigio. Pero lo que es aún más crítico es que Jackson Hole tiende a generar grandes noticias.

El evento más esperado es un discurso del presidente de la Reserva Federal que normalmente tiene lugar el viernes por la mañana y que a menudo se utiliza como una oportunidad para que el banco central envíe una señal sobre su política. Jerome H. Powell, el actual jefe de la Reserva Federal, ha sido noticia concadaycada unode sujacksonAgujerodiscursos,lo que tiene a los inversores esperando ansiosamente el de este año. Es la única parte de la conferencia a puertas cerradas que se transmite al público.

Powell hablará en un momento en el que las próximas medidas de la Reserva Federal son inciertas a medida que la inflación se modera pero la economía conserva un sorprendente impulso. Wall Street está tratando de determinar si los funcionarios de la Reserva Federal creen que necesitan aumentar más las tasas de interés este año y, de ser así, si es probable que esa medida se produzca en septiembre. Hasta ahora, las autoridades han dado pocas señales claras sobre sus planes. Han elevado las tasas de interés a entre 5,25 y 5,5 por ciento desde casi cero en marzo de 2022, y han dejado abiertas sus opciones para hacer más.

La gente prestará mucha atención al discurso de Powell, pero “creo que se trata del tono”, dijo Seth Carpenter, ex economista de la Reserva Federal que ahora trabaja en Morgan Stanley. "Lo que no creo que quiera hacer es dar señales o comprometerse con ninguna medida política a corto plazo".

A pesar de su renombre moderno, la conferencia de Jackson Hole, prevista paraDe jueves por la noche a sábado, no siempre ha sido la comidilla de la ciudad en Washington y Nueva York. Así es como se convirtió en lo que es hoy.

Está ambientado en el antiguo salvaje Oeste.

Jackson solía ser anfitrión de un elenco de personajes muy diferente: la ciudad alguna vez fue tan remota que era un escondite para los forajidos.

En 1920, cuando la población de Jackson era de unas 300 personas, The New York Timesrecordóa una época no muy lejana en la que “cada vez que se cometía un delito grave entre el río Mississippi y la costa del Pacífico, era bastante seguro adivinar que el hombre responsable se dirigía a Jackson's Hole o ya lo había llegado”.

El aislamiento de Jackson también significó que las imponentes y escarpadas montañas y el valle ondulado de la zona permanecieran prístinos, lo que la convirtió en un territorio privilegiado para los conservacionistas. El financiero y filántropo John D. Rockefeller Jr.adquirido sigilosamentey luego donó gran parte del terreno que eventualmente se convertiría en la sección Jackson Hole del Parque Nacional Grand Teton. Y alrededor de 1950, comenzó a construir el Jackson Lake Lodge.

La arquitectura moderna del albergue fueinicialmente no amadopor los lugareños. (“'Una abominación de hormigón con paredes de losa' es uno de los epítetos más suaves lanzados contra la enorme estructura", bromeó The Times en 1955.) Entre otras quejas, la donación de Rockefeller al parque carecía de ventajas de resort: ni campo de golf, ni spa. .

Pero en 1982, su amplio espacio y sus amplias vistas llamaron la atención de la Reserva Federal de Kansas City, que buscaba una nueva ubicación para una conferencia que había comenzado a celebrar en 1978.

La reunión se lleva a cabo allí desde 1982.

“Aproximadamente la mitad de las 137 personas invitadas este año asistieron, una respuesta notablemente alta”.El Times informóen 1985.

El tamaño de la conferencia no ha cambiado mucho desde entonces: tiene un promedio de entre 115 y 120 asistentes por año, según la Reserva Federal de Kansas City. La tasa de respuesta ha aumentado notablemente desde 1985, aunque la sucursal de la Reserva Federal se negó a especificar en qué medida.

Pero el contexto local ha cambiado.

El condado de Teton, hogar de Jackson (ahora una bulliciosa ciudad de11.000) y Jackson Hole, albergan hoy en día a más millonarios que vaqueros criminales. Se ha convertido en elEl lugar más desigual de América.en varios aspectos, con una enorme riqueza yingresodivide. El evento, anunciado como rústico, ahora lucha por fingir que su telón de fondo no es elegante.

Y la propia reunión de la Reserva Federal ha ganado cada vez más prestigio. Alan Greenspan pronunció el discurso de apertura en la conferencia de Jackson Hole en 1991, cuando era presidente de la Reserva Federal, y luego mantuvo esa tradición durante 14 veranos hasta que renunció.

La mayoría de sus sucesores han hecho lo mismo. El señor Powell ha utilizado sus discursos paraprecaución contra la dependencia excesivasobre variables económicas difíciles de determinar, para revelar un marco completamente nuevo para la política monetaria yprometerque la Reserva Federal haría lo que fuera necesario para combatir la rápida inflación.

Pero está cambiando.

La atención sobre Jackson Hole también se profundizó debido a la crisis financiera global de 2008, cuando los bancos centrales rescataron mercados y apuntalaron las economías de maneras que ampliaron su influencia. En los años siguientes, periodistas no invitados, analistas de Wall Street y grupos de protesta comenzaron a acampar en el vestíbulo del albergue durante los procedimientos. Hablar o presidir una sesión en Jackson Hole marcaba cada vez más a un economista como una estrella de rock académica.

Esther George, presidenta de la Reserva Federal de Kansas City entre 2011 y principios de 2023, estuvo a cargo cuando el evento atrajo más atención. Ella y su equipo respondieron a la intensificación de la atención en parte cambiando quién podía disfrutar de ella.

Muchos menos economistas del sector bancario y financiero han obtenidoinvita al evento desde 2014, en parte como respuesta a la atención pública prestada a las conexiones de la Reserva Federal con Wall Street después de la crisis financiera. Las personas que forman parte de la lista tienden a ser altos funcionarios económicos actuales y anteriores y académicos prometedores. Se trata cada vez más de mujeres, personas de orígenes racialmente diversos y personas con distintos puntos de vista económicos.

George comenzó a organizar un happy hour informal para economistas en 2012, cuando había tan pocas mujeres que “todas podíamos sentarnos alrededor de una mesa pequeña”, recordó. Eso la hizo pensar: “¿Por qué no están aquí esas otras voces?”

El año pasado,la hora feliz incluidadecenas de mujeres.

Pero la conferencia de Jackson Hole podría estar entrando en una nueva era. La Sra. George tuvo que jubilarse en 2023 según las reglas de la Reserva Federal, por lo que, si bien ayudó a planificar esta conferencia, pasará el testigo de eventos futuros asu sucesor, Jeffrey Schmid, administrador universitario y ex director ejecutivo de Mutual of Omaha Bank. Comenzó como presidente de la Reserva Federal de Kansas City el lunes y hará su debut como funcionario de la Reserva Federal en la reunión de esta semana.